Déterminants de la demande de refinancement des banques commerciales de l’UEMOA

Résumé

Cet article analyse les déterminants de la demande de refinancement des banques commerciales de l’UEMOA auprès de la BCEAO. Il mobilise un panel cylindré de sept pays observés annuellement entre 2005 et 2021, soit 119 observations. Le modèle à effets fixes pays avec erreurs standard clustérisées constitue l’estimateur principal. L’estimateur de Driscoll-Kraay, robuste à la dépendance entre pays, en confirme les résultats. Le crédit accordé au secteur privé est le déterminant le plus stable de la demande de refinancement. Une hausse d’un point de pourcentage du ratio crédit sur PIB accroît le refinancement de 0,355 point de PIB. Ce résultat résiste à toutes les spécifications testées, y compris lorsque les variables explicatives sont retardées d’une période. Les titres publics détenus par les banques exercent un effet positif de 0,110 point, plus sensible au choix de l’estimateur. Le coefficient de réserves obligatoires réduit le refinancement de 0,594 point. Ces résultats valident les trois motifs de refinancement identifiés dans la littérature et soutiennent la lecture postkeynésienne de la monnaie endogène. La progression des titres publics dans le bilan bancaire pose la question d’une éviction du crédit productif par le financement de l’État.